A Reckitt Benckiser Group plc vállalatértékelése

Vejtei Adél Nikolett (2023) A Reckitt Benckiser Group plc vállalatértékelése. Pénzügyi és Számviteli Kar.

	PDF Szakdolgozat Vejtei Adél Nikolett.pdf Hozzáférés joga: Csak az archívum karbantartója nyithatja meg (titkosított dolgozat - engedéllyel) until 2028. Május 03.. Download (1MB)
	PDF Titkosítási kérelem Vejtei Adél Nikolett.pdf Hozzáférés joga: Csak nyilvántartásba vett egyetemi IP címekről nyitható meg Download (360kB)
	PDF Szakdolgozat összefoglaló Vejtei Adél Nikolett.pdf Hozzáférés joga: Csak az archívum karbantartója nyithatja meg (titkosított dolgozat - engedéllyel) until 2028. Május 03.. Download (317kB)
	PDF PÜ Bírálati lap MA Vejtei Adél Nikolett.pdf Hozzáférés joga: Bizalmas dokumentum (bírálat) Download (294kB)
	PDF Vejtei Adél_Nikolett_PÜ SZAKMAI ÖSSZEGZŐ KÉRDÉS.pdf Hozzáférés joga: Bizalmas dokumentum (bírálat) Download (272kB)
	PDF Vejtei Adél_Nikolett_PÜ Bírálati lap.pdf Hozzáférés joga: Bizalmas dokumentum (bírálat) Download (293kB)

Absztrakt (kivonat)

<p dir="ltr" style="text-align:left;"></p><p>A mai világban és gazdasági helyzetben, a vállalatok értékelése elengedhetetlen feladat. A vállalat értékének ismerete a vállalat minden részére kiterjedő tudást ad, amely a cég összes érintettje számára hasznos információkat nyújt. Egyrészről maguknak a munkavállalóknak, hiszen a vállalat életképessége meghatározható ez alapján, továbbá a beszállítók számára fontos a vállalat stabilitásának mértéke, a felsővezetőknek pedig a profit és a növekedés szempontjából lehet érdekükre. Az értékelés alapján a cégek felmérik piaci helyzetüket versenytársaikhoz képest, valamint figyelemmel kísérik saját előrehaladásukat. Így képesek a piaci versenyben előnyt szerezni, amely elősegíti a gazdasági eredményeik élénkülését, sikerességüket.</p> <p>Kutatási célom egy cég értékének meghatározása volt DCF és relatív értékeléssel Kutatásomhoz a Reckitt Benckiser Group plc multinacinális vállalatot választottam. A szervezet az FMCG iparág vállalatai közé tartozik, fő tevékenyége a vásárlói igények teljeskörű kielégítése az egészséges életmód és higiénia területén. A vizsgálat során olyan módszereket használtam fel, ami alapján bármely hasonló cég elemezhető és értékelhető, ámbár a vállalatok speciális jellegére oda kell figyelni az értékelési módszer megválasztása során. A Reckitt vállalatértékelése során a részvények értékelését végeztem el, amivel a tőzsdén nyilvánosan kereskednek. A Reckitt által nyilvánosan elérhető és közzétett 2022. évi riport alapján készítettem el a részvényértékelési kalkulációkat. A számítások során a részvény árfolyamát a 2022. évi 4. negyedévi eredményéhez viszonyítottam.</p> <p>A bevezetés utáni második fejezetben a vállalatértékelés hazai és nemzetközi szakirodalmát tekintettük át. Elsőként a vállalati értékteremtés fogalmát, a vállalatértékelés céljait, s a lehetséges vállalatértékelési módszereket. Részletesen 2 módszert ismertettem, mert ezeket használtam fel a Reckitt értékeléséhez. Az egyik a DCF modellen belül az FCFF értékelés, majd a relatív, másnéven szorzószámos értékelés. A Reckitt FMCG vállalat, így áttekintettük az FMCG vállalatok legfontosabb jellemzőit, valamint maga a Reckitt vállalatbemutatását is elvégeztem.</p> <p>Az értékelés elvégzéséhez elengedhetetlen feladat az iparág ismerete, valamint a Reckitt helyzete az iparághoz viszonyítva, hiszen nem csupán a belső tényezők vannak hatással a vállalatok értékére, hanem külső hatások is. Ennek érdekében PEST és SWOT analízist készítettem, amelyből kiderült, hogy a Reckitt erősnek bizonyul versenytársai között.</p> <p>&nbsp;</p> <p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Ezután a Reckitt múltbéli eredményeinek vizsgálata következett. 4 évre visszamenőleg elemeztem a vállalat mérlegét, eredménykimutatását és Cash Flow-jának alakulását. Először az évek közötti árbevétel változását figyeltem meg, ezt követte a vállalat pénzügyi helyzetének áttekintése. Ehhez likdivitási mutatószámokat kalkuláltam, többek között a likviditási és a gyors likviditási mutatót, a pénzeszköz likviditást, valamint a rövid- és hosszútávú dinamikus likviditást. A kapott eredmények nem mutatnak trendszerű változást, azaz folyamatos növekedést, vagy csökkenést, hanem hullámzó a mutatók értékének alakulása.</p> <p>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; A Reckitt konkrét értékelési számításai ez után következtek. Elsőként a DCF modellel történő értékelést végeztem el, amihez az FCFF módszert alkalmaztam. Azért választottam ezt a modellt, mert a pénz időértékét is figyelembe veszi, valamint a legnépszerűbb vállalatértékelési modellek közé tartozik, így érdemesnek véltem e számításokkal dolgozni elsősorban. Azt az eredményt kaptuk, hogy a részvény belső árfolyama 105,33 GBP, viszont a piaci árfolyama 58,22 GBP, ami 44,73 százalékponttal kisebb értékű. A DCF modell segítségével kiszámolt eredmények azt mutatják, hogy a vállalat képes lesz a későbbiekben is teljesíteni az elvárt hozamot, hiszen a részvény belső értéke jóval magasabb, mint a valós piaci árfolyama. A DCF modellhez kapcsolódó érzékenységvizsgálatot is végeztem a 6 legfontosabb paraméter változtatásával. A 6 vizsgált paraméter közül 1 paraméterre kaptam értékelhető eredményt, ami a súlyozott átlagos tőkeköltség változtatása a stabil növekedésű szakaszon.</p> <p>A DCF modellen túl relatív, azaz szorzószámos értékelést kalkuláltam annak érdekében, hogy a kapott eredmények összevethetők legyenek, s lehetőségünk legyen egy másik módszer eredményét is megvizsgálni, hogy jobban rálátást nyerjünk a vállalat értékére. 3 szorzószámot számoltam ki a Morningstar által meghatározott rátákból és indexekből. A relatív értékelésből az látszik, hogy a kalkulált részvény értékek mindhárom esetben jóval alacsonyabbak a részvény valós árfolyamánál. </p> <p>Elmondható, hogy a DCF és relatív értékelés során eltérő eredményeket kaptunk. Ez visszavezethető a két modell másságára, azaz, hogy a DCF értékelés a vállalat belső értékét keresni, míg a relatív értékelés a piacra támaszkodik. A DCF modell esetén éltünk feltételezésekkel, ezért a kapott eredmény nem 100%-ig pontos, viszont a relatív értékelés során nem tudjuk a Morningstar által összehasonlított vállalatok sajátosságait. Az összehasonlítás során a vizsgált vállalatok kiigazítása nem minden esetben valósítható meg, mert ez egyedi szakértői feladatokat és felülvizsgálatot igényel minden egyes hasonló vállalatra egyaránt.</p><br><p></p>

Intézmény

Budapesti Gazdasági Egyetem

Kar

Pénzügyi és Számviteli Kar

Tanszék

Pénzügy Tanszék

Tudományterület/tudományág

NEM RÉSZLETEZETT

Szak

Pénzügyi

Konzulens(ek)

Mű típusa:	diplomadolgozat (NEM RÉSZLETEZETT)
Kulcsszavak:	DCF modell, érték, multinacionális vállalat, Reckitt, relatív értékelés, vállalatértékelés
SWORD Depositor:	Archive User
Felhasználói azonosító szám (ID):	Archive User
Rekord készítés dátuma:	2024. Jan. 24. 15:44
Utolsó módosítás:	2024. Jan. 24. 15:44

Actions (login required)

Tétel nézet