Részvényportfólió menedzsment a Markowittz-portfólióelmélet és a klaszteranalízis alkalmazásával

Pathy Balázs (2014) Részvényportfólió menedzsment a Markowittz-portfólióelmélet és a klaszteranalízis alkalmazásával. Zalaegerszeg Faculty of Business Administration.

[thumbnail of 11179_pathy_balázs_2014máj_mesterképzés_publikus.pdf]
Preview
PDF
11179_pathy_balázs_2014máj_mesterképzés_publikus.pdf

Download (2MB) | Preview

Abstract

Miképpen a kutatás címe is következtetni enged rá, célom két, portfólió kialakításra alkalmas módszer elméleti és gyakorlati bemutatása volt. Az egyik a Markowitz-féle portfólió alkotási modell, a másik pedig klaszteranalízis témaköre. A kutatás keretein belül ez utóbbinak négy típusa került górcső alá, a téma általános ismertetése mellett. A hierarchikus eljárások közül 3, a particionáló módszerek közül pedig kizárólag a K-közép eljárás. A módszertani leírás során sort kerítettem az adathalmaz összeállításának bemutatására, mely a Budapesti Értéktőzsdén kereskedett Prémium kategóriás részvényeket öleli fel. A vizsgálat időintervalluma 1999.02.01.-től egészen 2014.01.31-ig terjed, mely időtáv hosszúsága kellőképpen megalapozottá teszi a vizsgálatom eredményeit, következtetéseit. Az adathalmazt elemzések végrehajtására alkalmassá alakítottam, melyre építve megszerkesztettem a Markowitz modell alapjául szolgáló Excel munkalapot. Ennek paraméterezése a többelemű portfólió képletét automatizálja. A 150 lépésközből álló modellnél célérték keresés mellett az egyes hozamszintekhez keresem a vele együtt járó legalacsonyabb kockázatot. A kockázatmentes eszközt szerepeltetve a tőkepiaci egyenes maximális meredekségét elérve határozható meg az optimális, azaz a piaci portfólió. Ennek összetétele sok információt hordoz magában, súlyarányokat, hozam és kockázat párost, de mindenekelőtt a legjobb elméleti választást testesíti meg. A 25 részvénnyel ezen vizsgálati kör keretében három részvénycsoportra végeztem el a modell lefuttatását, melyeket fantázianevekkel egyértelműsítettem: STANDARD, VALÓBAN PRÉMIUM, TÚLÉLŐ. A fantázianevek mögött megbúvó részvénycsoportok különböző időszakokat, és egyben különböző részvényelemeket ölelnek fel. A következtetések levonása érdekében a kapott eredményeket hasonlítottam össze a klaszteranalízis következetéseivel. Tudniillik a klaszteranalízis nem az egymástól különböző elemeket sorolja egy csoportba, hanem éppen ellenkezőleg, azokat, amelyek egy azon változóra azonos reakcióval bírnak. A változók kiválasztásánál az idősorok statisztikai elemzésének módszertanát hívtam segítségül, melyet 14 mutató testesített meg. A klaszteranalízis témaköréhez tartozó négy módszer leképezte az egyes metodikák hatását, melyet az elemzéshez fel tudtam használni. Összehasonlításomnál különösen két részvény került előtérbe, az OTP és RICHTER, melyek igazi „túlélőnek” számítanak a Markowitz-féle portfólióképzés alapján. Történt ez tekintettel arra, hogy a TÚLÉLŐ modellben ezek képezik a piaci portfóliót, illetve hogy a teljes vizsgálati intervallumon a kereskedett részvények között szerepeltek (a Prémium részvényekkel számolva összesen 6 ilyen eszköz volt). Ezen piaci portfólió hozama több, mint 14%-ot tett ki évente, melyet összehasonlítottam többek között az egyedi hozam és kockázati adatokkal, valamint a BUX index által biztosított értékekkel. A klaszteranalízisnek egy ellenőrző szerepet szántam, melyet az összevonás elméletének ellentétes megközelítésével indokoltam. A kutatás gyakorlati lefolytatásából számos paraméterezési eljárást tüntettem fel mindkét módszerre vonatkozóan, melyeket pontosan betartva, teljes egészében reprodukálhatóak az adatbázisból származtatható eredménytáblák, kivonatok. A továbbgondolásnak hangot adva kiemeltem azon véleményem, hogy ezen témakör részletezését a szakirodalmi háttér széleskörűsége miatt érdemes folytatni, valamint kiterjeszteni a gazdasági élet más területeire is. A javaslatoknál megfogalmaztam, hogy milyen intézkedések, változtatások segítségével lehet még sokrétűbbé, pontosabbá, használhatóbbá tenni a későbbiekben továbbgondolt kutatást. Ugyanúgy ezek között szerepelt a kiterjesztett adatbázis, mint ahogy az előrejelzések készítése, ellenőrzése, végül egy részletesebb feltételrendszer melletti alkotó munka. Bízom benne, hogy minden, a téma iránt érdeklődő olvasó megtalálja benne a számára hasznos elemeket és szívesen alkalmazza a neki újdonság erejével ható metodikák valamelyikét.

Institution

Budapest Business School

Kar

Zalaegerszeg Faculty of Business Administration

Department

Közszolgálati Intézeti Tanszék

Tudományterület/tudományág

UNSPECIFIED

Szak

pénzügy

Supervisors

Konzulens neve
Konzulens típusa
Assignment, Scientific qualification, Institution
Email
Lambertné Katona Mónika
Belső
főiskolai adjunktus
UNSPECIFIED
Némethné Czaller Zsuzsanna
Külső
UNSPECIFIED
UNSPECIFIED

Item Type: Thesis (UNSPECIFIED)
Uncontrolled Keywords: Klaszterelemzés, kockázatelemzés - kockázatkezelés, pénzügyi elemzés, Portfóliómenedzsment, részvény, Részvényelemzés
SWORD Depositor: Archive User
Depositing User: Archive User
Date Deposited: 2018. Oct. 09. 16:37
Last Modified: 2018. Oct. 09. 16:37
URI: http://dolgozattar.uni-bge.hu/id/eprint/17747

Actions (login required)

View Item View Item